3Q Review
3Q24 연결기준 잠정실적으로 매출액은 728.1억원, 영업이익 51.4억원으로 전년대비 12.9%, 43.0% 성장했다. 이커머스 채널 확대와 신규 브랜드들의 런칭에 기인한다. 슈퍼드라이(Superdry), 헬베스코(Helvesko), BBC Earth 등의 오프라인 매출이 반영되기 시작했다. 지난 9월에 인수한 화장품 해외 유통사인 모스트의 실적도 일부 반영되었다. 1Q24, 2Q24 대비 3Q24의 영업이익률이 낮은 이유는 신규브랜드 매장 런칭에 따른 비용(매장 인테리어, 마케팅) 증가에 기인한다.

4Q Preview
4Q24에는 큰 폭의 매출 성장이 기대된다. ①인수한 브랜드 유니버스(브랜드: 스파이더)의 매출이 4분기(23년 684억원, 22년 764억원)에 반영되기 시작한다. ②신규 런칭한 브랜드들의 ASP가 상향 기대된다. 3Q24를 기점으로 엘니뇨에서 라니냐로 변경, 기온이 빠르게 떨어지고 있다. F/W의 의류들이 S/S 대비 ASP가 높아 기온하락폭이 확대될수록 ASP 높은 의류 소비가 확대될 것으로 기대된다. ③모스트의 실적이 온기로 반영된다.

낮은 밸류에이션을 받을 이유가 없다!
의류업체들이 타 내수산업 대비 낮은 밸류에이션을 받는 이유는 매출성장 둔화, 낮은 수출비중, 신성장 모멘텀 부재 등이다. 동사는 ①신규 브랜드 런칭을 통해 매출성장률이 확대될 것으로 기대된다. 특히 스파이더의 매출이 4분기를 기점으로 반영된다. ②해외로의 진출도 4Q부터 확인된다. 슈퍼드라이 브랜드 IP는 국내에 제한된 것이 아니라 아시아 IP이다. 이 외에도 해외 판매가 가능한 라이선스 브랜드들도 다수 보유하고 있다. ③신성장 모멘텀은 국내 화장품을 해외로 유통하는 모스트 인수를 통해 이뤄질 예정이다. 실적성장과 더불어 밸류에이션 상향이 기대되는 기업이다.

본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에게 있습니다.